双享鋼鐵週報｜2026 第40週（2026/09/28）

發布日期： 2026 年 9 月 28 日
行情與新聞截點： 2026 年 9 月 27 日
匯率基準： USD/TWD 即期賣出 31.85

W40 的核心變化，是市場由「等待需求驗證」進入「部分品項需求兌現」。中國五大鋼品社會庫存降至 1,097.57 萬噸，連續第四週下降，單週減少 47.09 萬噸、降幅擴大至 4.11%。其中鋼筋與線材分別去庫 7.70% 與 7.11%，螺紋鋼表觀需求也回升，顯示長材在十一長假前確有一輪實質提貨與補庫。

不過，本週去庫不能全部歸因於需求。五大品種週產量降至 779.68 萬噸、週減 14.46 萬噸，鋼廠虧損及減產同樣降低了供應；冷軋社庫反而增加 1.42%，中厚板僅小幅去庫，價格也未跟隨長材轉強。因此，本週獲得驗證的是中國長材的短期改善，而不是所有鋼品已進入全面旺季。

台灣鋼筋接單也較 W39 出現局部改善。豐興鋼筋調漲 200 NTD/T，市場成交重心同步上移；台積電中科 FAB 廠另釋出約 2.9 萬噸鋼筋供料需求，成為本週最明確的工程訂單。不過，一般通路仍在消化前期低價庫存，週後段 17,500～17,700 NTD/T 的現貨交投轉淡。現階段應解讀為工程需求與價格接受度提高，尚未形成全市場補庫放量。

本週關鍵數據與近五週比較

第一章：台灣鋼筋局部改善，板捲價格續由供給端推升

台積電工程訂單落地，鋼筋接單較前週改善

豐興本週將鋼筋基價調高 200 NTD/T，牌價升至 18,300 NTD/T；國內廢鋼收購價維持 9,800 NTD/T，型鋼維持 25,000 NTD/T。南部鋼廠也跟進提高報價，市場主流來到南部約 17,500 NTD/T、中北部約 17,700 NTD/T。

實際成交方面，本週初已有 17,300～17,500 NTD/T 小量成交，較 W39 南部約 17,150～17,300 NTD/T 的交易重心提高。南部主力鋼廠對 2,000 噸左右的大單，傾向接受約 17,400～17,450 NTD/T；若以全台大量採購條件觀察，可交易區約落在 17,400～17,600 NTD/T。這代表漲盤並非只有名義報價，下游對較高價位已有部分接受。

工程需求方面，台積電中科 FAB 廠約 2.9 萬噸鋼筋，據報得標價約為 18,300 NTD/T，其中約 1 萬噸為 SD490W。

不過，工程專案與一般通路仍須分開判讀。台鋼鋼筋盤價提高至 17,500 NTD/T，慶欣欣亦曾推出 5,000 噸限時限量專案；但到了週後段，17,500～17,700 NTD/T 的流通交易轉為偏淡，盤商仍在消化前期約 17,000 NTD/T 上下的低價庫存。目前較準確的描述是「專案訂單與價格接受度改善，通路補庫尚未全面放量」。

兩種鋼筋成本均提供底部，鋼廠仍有轉嫁壓力

亞洲小鋼胚報價約 CFR 495～500 USD/T，可交易價約 CFR 492～495 USD/T，買方意向多在 CFR 490 USD/T。隨著台灣鋼筋價格上移，部分鋼廠對進口胚的接受能力回升至 CFR 490～495 USD/T，較前幾週被區域賣方邊緣化的情況改善。

以市場試算來看，進口方胚直接軋製鋼筋的成本約 17,600 NTD/T，與本週大量成交價 17,400～17,600 NTD/T 接近；若採進口廢鋼電爐煉製，美國貨櫃廢鋼報價升至約 CFR 350 USD/T，市場估算鋼筋成本接近 18,700 NTD/T。兩者屬不同製程與原料組合，不能直接互換，但都顯示目前鋼筋成交價仍難提供寬裕利差。

節後鋼筋是否續漲，關鍵不只在原料成本，而是 17,500～17,700 NTD/T 能否形成連續成交。若工程需求持續釋出、通路低價庫存下降，鋼廠才有條件進一步縮小成本與售價落差；若買盤仍集中在大單折讓，短期更可能先維持平盤消化漲幅。

熱軋與酸洗續漲，但一般熱軋需求仍未全面跟進

台灣國產及進口熱軋流通自運價約 19,000～19,300 NTD/T，部分市場報價進一步上看 19,300～19,500 NTD/T；土洋酸洗捲約 20,300～20,600 NTD/T。與 W39 相比，熱軋與酸洗價格重心繼續上移，酸洗因低價庫存較少及加工用途支撐，需求基礎相對較實。

這輪板捲上漲的主因仍在供給與成本。韓國進口報價偏高、進口交易量縮，印尼熱軋對台報價約 CFR 554 USD/T、可交易價約 CFR 550 USD/T；市場低價庫存減少，加上對中鋼後續盤價上調的預期，使通路惜售意願升高。

市場出現 10 月熱軋流通價挑戰 20,000 NTD/T 的預期，但這仍是推估，不是已普遍成交的價位；中鋼 11 月熱軋可能再調高 500～600 NTD/T，也尚非正式盤價。一般熱軋目前較接近進口缺口與惜售推升，後續仍要觀察 19,300 NTD/T 以上是否有連續出貨，不能只以報價上升判定終端需求全面增加。

五週趨勢：HRC、廢鋼走強，鐵礦與煤焦動能轉弱

W36 至 W40，國際 HRC 指標由 1,191.07 升至 1,322 USD/T，五週累計上漲約 10.99%；國際廢鋼指標由 375.25 升至 402 USD/T，累計上漲約 7.13%。兩項指標明顯強於鐵礦、焦煤及中國螺紋，說明近期成本與價格支撐已由前期煤焦領漲，逐漸轉向板材價格與廢鋼成本。

同期鐵礦砂美元指標由 95.84 升至 97.06 USD/T，累計僅上漲約 1.27%，且近三週連續回落；焦煤綜合指標由 270 降至 265 USD/T，較 W36 低約 1.85%。中國螺紋／鋼材指標五週下跌約 0.73%，唐山方胚亦小跌約 0.66%，反映中國成品與高爐原料並未跟隨國際 HRC 同步走高。

USD/TWD 即期賣出由 W36 的 31.72 升至 W40 的 31.85，五週增加約 0.41%；本週則由 31.87 小幅回落至 31.85。台幣本週升值幅度有限，只能稍微緩衝進口成本，無法抵銷美國貨櫃廢鋼及部分亞洲鋼材到岸報價上升。

第二章：中國長材需求部分兌現，板材與原料仍分化

2.1 五大鋼品社庫：降幅明顯擴大，長材改善最突出

截至 9 月 25 日，中國五大鋼品社會庫存降至 1,097.57 萬噸，較 W39 減少 47.09 萬噸、週減 4.11%，連續第四週下降。相較 W39 單週減少 15.89 萬噸，本週去庫速度明顯加快；與 W36 相比，四週累計減少 85.86 萬噸，約 7.26%。

鋼筋一項即貢獻本週總去庫量約 78%，線材降幅也超過 7%，顯示建築鋼材在節前確有一輪集中提貨。螺紋鋼表觀需求回升至約 208.85 萬噸，配合社庫與廠庫下降，足以將中國長材的判斷由「等待驗證」上調為「短期已獲部分驗證」。

但供給端同步收縮。五大品種週產量降至 779.68 萬噸，週減 14.46 萬噸，鋼廠虧損擴大及檢修減產均降低庫存壓力。因此，47.09 萬噸的社庫降幅同時包含需求改善、產量下降與十一長假前備貨，不能全部視為終端消費增加。

板材仍未全面接棒。熱軋社庫雖下降 7.45 萬噸，但價格表現偏弱、庫存水位仍高；中厚板只減少 0.27 萬噸，冷軋則逆勢增加 1.75 萬噸。節後若長材重新累庫，或冷軋、中厚板持續偏弱，代表本週改善主要是節前效應，而不是全面旺季延續。

2.2 鐵礦：補庫結束，供應與鋼廠虧損壓低價格

鐵礦砂美元指標由 97.57 降至 97.06 USD/T，週跌 0.52%；人民幣指標由 715.50 降至 713.50 CNY/T，週跌 0.28%。另一項 62% 澳洲粉礦現貨在 9 月 25 日降至約 96.65 USD/T，回到 9 月中旬低位附近。

節前補庫基本完成後，中國港口採購活動降溫；全球發運與到港量回升、港口庫存偏高，加上鋼廠虧損限制追價，共同壓抑鐵礦走勢。高爐鐵水產量仍維持相對高位，提供必要的剛性需求，但若節後鋼廠減產擴大，鐵礦可能繼續承受壓力。

2.3 焦煤與焦炭：國際現貨偏弱，中國第五輪漲價後轉為僵持

焦煤綜合指標由 262 回升至 265 USD/T，週漲 1.15%；但亞洲實體冶金煤市場方向不同。澳洲低揮發硬焦煤約 FOB 235.9 USD/T，中國到岸約 CFR 258 USD/T，近期持續走低，主要因中國與印度鋼廠放慢採購。

兩組數據並不一定互相矛盾。焦煤綜合指標可能涵蓋不同品級、地區及截點，亞洲現貨則反映特定澳洲煤種與 FOB／CFR 交易條件。本期判讀應以「綜合指標小幅反彈、亞洲硬焦煤現貨仍偏弱」呈現，不宜只採其中一項推論全面漲跌。

國際市場方面，印度鋼廠 9 月初採購略有增加，但補庫仍屬漸進且高度重視價格；澳洲與加拿大供應預期增加，中國鋼廠又面臨虧損與後續減產可能，第四季海運焦煤需求暫無全面轉強跡象。

中國焦炭第五輪提價已落實，焦化廠利潤與開工情況改善，但虧損鋼廠開始抵制再漲，第六輪提價動能不足。煤焦市場已從前幾週的單邊上漲，轉為焦化廠挺價與鋼廠壓價的高檔僵持。

2.4 廢鋼：國際指標小跌，台灣到岸成本仍然走強

國際廢鋼指標由 404 降至 402 USD/T，週跌 0.50%；但台灣實際進口市場並未同步轉弱。美國 80:20 貨櫃廢鋼對台報價升至約 CFR 350 USD/T，市場交易區約 CFR 342～345 USD/T，較前期繼續提高。

越南鋼廠的美國與日本廢鋼買價高於台灣，台灣買方仍需面對區域貨源競爭。這也是為何國際綜合指標小跌，台灣電爐成本卻沒有下降：不同市場的來源、運費、採購量與競爭對手均不相同，不能直接將指標變化等同台灣到岸成本。

在進口廢鋼供應偏緊、方胚價格維持高位的情況下，台灣鋼廠短期仍有守價理由。後續若鋼筋現貨成交無法站穩，壓力將反映在減產、限量接單或延後原料採購，而不一定立即反映為成品降價。

2.5 熱軋、冷軋與中厚板：長材去庫較實，板材價格仍偏弱

中國五大鋼品現貨表現仍是長材優於板材。9 月 24 日附近，全國鋼筋均價約 3,323 CNY/T、週漲約 10 CNY/T；熱軋約 3,317 CNY/T、週跌約 4 CNY/T，中厚板約 3,554 CNY/T、週跌約 6 CNY/T，冷軋約 3,793 CNY/T、週跌約 4 CNY/T。

出口市場方面，中國 SS400／Q235 熱軋報價約 FOB 498～510 USD/T，可交易價約 FOB 495～505 USD/T。人民幣前期升值及鋼廠虧損限制賣方降價空間，但海外買氣仍有限。印尼熱軋對越南約 CFR 540～545 USD/T，可交易價約 CFR 536～538 USD/T；即使印尼供應受缺水影響，買方仍未出現恐慌性追貨。

冷軋社庫增加、現貨價格下跌，說明薄板需求仍弱；中厚板去庫幅度接近停滯，也尚未看到廣泛改善。相較之下，台灣板捲價格更強，主要來自進口缺口、到岸成本、國產盤價預期與惜售，並非中國板材需求同步復甦。

2.6 不鏽鋼與鎳：供應寬鬆仍壓過減產題材

LME 鎳期貨 9 月 25 日收在約 16,329 USD/T，單週雖上漲約 0.91%，本月仍下跌約 3.16%；現貨價約 16,150 USD/T。LME 監測庫存單日增加 6,048 噸，升至 284,946 噸，本月累計增加約 6.28%。

印尼莫羅瓦利工業園受缺水影響，鎳生鐵與部分鋼鐵產能傳出減產，但中國不鏽鋼需求偏弱、鋼廠排產下降及電池鎳採購謹慎，暫時抵銷供應干擾。亞洲 304 冷軋報價約 CFR 2,150 USD/T，已連續第五週下降，五週累計下跌約 80 USD/T。

因此，鎳價短線反彈較接近供應題材與技術修正，尚不足以支持不鏽鋼價格全面轉強。採購仍應同時追蹤印尼減產兌現量、LME 庫存及中國 304 實際成交。

第三章：區域市場與貿易措施

台灣｜鋼筋由價格止穩走向局部接單，板捲仍由供給推升

本週台灣鋼筋不只盤價上漲，工程專案及部分市場成交也較 W39 改善；但改善集中於台積電大型供料案、低價成交及大單折讓，一般通路尚未全面追價。板捲價格則延續上升，酸洗需求基礎優於一般熱軋，但兩者都受到進口量縮與惜售支撐。

影響評估： 台灣市場已由 W39 的「板強、長材弱」，轉為「板材價格仍強、鋼筋局部改善」。節後應觀察鋼筋工程訂單能否擴散至一般通路。

中國｜長材短期需求改善，節後才是持續性考驗

鋼筋、線材去庫速度明顯加快，螺紋表觀需求回升，證明節前需求並非只有市場情緒；然而，產量同步下降，冷軋累庫、中厚板近乎停滯，五大鋼品現貨價格也未全面上漲。

影響評估： W40 可以確認中國長材短期改善，但不能提前確認第四季旺季。長假後若鋼筋、線材維持去庫，且熱軋、冷軋與中厚板改善，需求回升才算真正擴散。

亞洲｜印尼減產支撐供應，但買方未出現搶購

印尼莫羅瓦利地區受乾旱缺水影響，部分鋼廠減產約 30%～40%，並暫停或限制熱軋、鋼胚報價；當地焦炭供應商亦傳出減產。供應收縮使越南熱軋成交價略升，但印尼國內與其他亞洲買方仍對建立庫存保持謹慎。

影響評估： 印尼供應干擾有助亞洲熱軋、鋼胚及焦炭維持價格底部，但目前尚未形成恐慌性搶購。對台灣而言，應關注裝期延後與進口缺口，而不是直接假設所有亞洲報價都會大漲。

韓國｜延續中國 H 型鋼防線，棒鋼案仍在初步階段

韓國貿易委員會對中國 H 型鋼作出第二次落日複審最終肯定裁定，建議將價格承諾及 28.23%～32.72% 的反傾銷措施再延長五年。萊蕪與日照型鋼適用價格承諾，其他中國供應商則適用建議反傾銷稅率。

另一起中國棒鋼案目前僅為初步肯定裁定，韓國貿委會建議課徵 25.08%～27.96% 臨時反傾銷稅，最終裁定預計於 2027 年 2 月作出。此處棒鋼主要用於汽車、船舶與機械零組件。

影響評估： 韓國市場的進口價格底線可望延續，但受限的中國 H 型鋼與特殊棒鋼貨源可能轉往其他亞洲市場。這是貿易政策造成的供應流向變化；對台灣而言，替代出口機會與進口競爭風險將同時存在。

日本、美國與歐洲｜供應因素支撐價格，需求仍呈區域分化

日本 JFE 鋼鐵千葉廠受豪雨及颱風影響，預估鋼鐵產量減少約 60 萬噸，涉及薄板、不鏽鋼及鐵粉，部分產品可能延遲交貨。短期日本供應風險增加，可能進一步限制流向台灣及其他亞洲市場的板材資源。

美國熱軋約 1,240 USD/短噸，鋼廠報價約 1,240～1,260 USD/短噸，平均交期由 9.1 週延長至 9.3 週，現貨供應仍偏緊。歐洲熱軋則呈現局部上漲，北歐約 730 EUR/T、南歐約 725 EUR/T，但盤商仍在去化低價庫存，終端對高價接受度有限。

影響評估： 日本與美國的供應緊張有利板材價格維持，但歐洲及亞洲需求尚未同步轉強，全球板材仍是區域供給差異主導，而非需求全面上升。

關鍵監控指標

1. 台積電中科 2.9 萬噸工程訂單之外，台灣其他鋼筋鋼廠是否出現連續追加或接單量同步增加。

2. 台灣鋼筋 17,500～17,700 NTD/T 能否由報價轉為穩定成交，以及大單折讓是否逐步縮小。

3. 盤商前期低價鋼筋庫存的去化速度，以及節後是否啟動一般通路補庫。

4. 國產與進口熱軋 19,000～19,300 NTD/T、酸洗 20,300～20,600 NTD/T 是否獲得連續出貨支持。

5. 中鋼 11 月正式盤價及各規格實際調幅。

6. 中國長假後鋼筋與線材是否重新累庫，以及本週表觀需求改善能否延續。

7. 中國五大品種產量是否繼續下降，並分辨去庫來自減產還是實際消費。

8. 冷軋社庫能否由增加轉為下降，中厚板去庫速度是否改善。

9. 澳洲硬焦煤現貨、印度補庫速度及中國鋼廠減產，是否使焦煤綜合指標重新轉弱。

10. 美國貨櫃廢鋼對台 CFR 350 USD/T 報價的成交情況，以及越南競價是否繼續壓縮台灣取得貨源的空間。

11. 鐵礦在 96～100 USD/T 區間的支撐，以及節後高爐減產是否降低日耗。

12. 印尼缺水造成的熱軋、鋼胚、焦炭及鎳生鐵減產，是否真正影響裝期與可售數量。

結語

W40 與前幾週最大的差異，是「需求驗證」已不能再用一句未確認概括。中國鋼筋與線材去庫速度明顯加快，螺紋表觀需求回升，長材短期需求已獲部分驗證；台灣鋼筋也出現 2.9 萬噸工程訂單，市場成交重心較 W39 上移，顯示接單並非完全沒有改善。

但改善仍有邊界。中國產量下降與節前備貨放大了去庫幅度，冷軋持續累庫、中厚板幾乎沒有去化；台灣鋼筋週後段交投仍淡，熱軋價格上升又主要來自進口缺口與惜售。因此，目前市場更接近「長材與特定工程需求先行、板材及一般通路仍待跟進」，而不是全面旺季啟動。

原料端同樣呈現分化。鐵礦受到補庫結束、發運回升與鋼廠虧損壓力而偏弱；亞洲硬焦煤現貨仍受中國與印度緩購影響，焦炭則在第五輪漲價後進入僵持。相對之下，台灣進口廢鋼與方胚成本仍高，國際綜合指標的小幅回落尚未轉化為台灣原料成本下降。

節後最重要的判斷，是需求能否從短期補庫轉成連續消耗。若中國長材繼續去庫、台灣鋼筋一般通路接單擴大，且冷軋、中厚板同步改善，市場才有條件由局部需求兌現走向更廣泛復甦；在此之前，採購仍應依工程訂單、流通成交、原料來源與產品別分開評估。

資料來源： TradingEconomics（鐵礦砂、焦煤、HRC、螺紋、國際廢鋼及 USD/CNY，截至 2026/09/25）、玉山銀行（USD/TWD 即期匯率，截至 2026/09/27）、Mysteel（唐山方胚、中國五大鋼品產量及庫存，截至 2026/09/25）、國內外鋼鐵新聞（新聞交叉驗證，截至 2026/09/27）、韓國產業通商部與貿易委員會公開資訊（截至 2026/09/17）、產業研究機構公開資訊（截至 2026/09/25）。

本報告由双享鋼鐵股份有限公司市場研究部發布，內容僅供市場研究與採購評估參考，不構成投資或直接採購決策之最終依據。