發布日期： 2026 年 10 月 5 日
行情與新聞截點： 2026 年 10 月 4 日
匯率基準： USD/TWD 即期賣出 31.91
W41 的鋼市主軸，是「台灣板捲補漲已有成交支撐，鋼筋通路倒掛仍未解」。印尼熱軋對台出現逾萬噸成交，酸洗捲流通價繼續上移，燁輝也調高 10 月鍍鋅與烤漆盤價；相對之下，鋼筋工程與長單補庫雖有改善，一般通路仍以較便宜的舊庫存供貨，使鋼廠新價難以順利成交。板材與長材並未同步進入全面追價。
中國市場則由 W40 的節前集中提貨，轉為去庫速度放慢。五大鋼品社會庫存連續第五週下降，但本期降幅由 4.11% 收窄至 1.90%，熱軋、中厚板與冷軋全部轉為或延續累庫。產量回升、表觀消費下降，顯示節前備貨收尾後，供需改善的力度已弱於前週。
原料同樣分化。鐵礦砂跌勢擴大，海運硬焦煤轉弱，中國部分鋼廠焦炭降價開始執行；但日本廢鋼採購價仍上調，台灣電爐鋼廠的原料成本未同步鬆動。圓棒方面，中國一般碳結圓鋼價格大致持穩、優特鋼庫存增加，台灣航太與能源用高階特殊鋼則有接單支撐。
本週關鍵數據與前四週比較
| 指標 | W37 | W38 | W39 | W40 | W41 最新值 | 較 W40 截點 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 鐵礦砂（USD/T） | 99.57 | 98.02 | 97.57 | 97.06 | 91.35 | -5.88% |
| 鐵礦砂（CNY/T） | 727.00 | 718.00 | 715.50 | 713.50 | 702.50 | -1.54% |
| 焦煤指標（USD/T） | 275.00 | 271.00 | 262.00 | 265.00 | 262.50 | -0.94% |
| 國際熱軋 HRC 指標（USD/T） | 1,238.00 | 1,274.00 | 1,300.00 | 1,322.00 | 1,310.00 | -0.91% |
| 國際廢鋼指標（USD/T） | 394.00 | 396.00 | 404.00 | 402.00 | 400.00 | -0.50% |
| 螺紋／鋼材指標（CNY/T） | 3,131.00 | 3,071.00 | 3,099.00 | 3,107.00 | 3,109.00 | +0.06% |
| 唐山 Q235 方胚（CNY/T） | 3,040 | 3,000 | 3,000 | 3,010 | 2,980 | -1.00% |
| USD/TWD 即期賣出 | 31.71 | 31.70 | 31.87 | 31.85 | 31.91 | +0.06 |
| USD/CNY | 6.70783 | 6.70793 | 6.69531 | 6.72040 | 6.70627 | -0.21% |
| 中國五大鋼品社會庫存（萬噸） | 1,176.85 | 1,160.55 | 1,144.66 | 1,097.57 | 1,076.69 | -1.90% |
各項採最新可得交易截點：中國人民幣鐵礦及螺紋指標為 9 月 30 日，國際廢鋼為 10 月 1 日，其餘主要美元商品指標為 10 月 2 日，玉山銀行匯率為 10 月 4 日。中國社庫採節前資料，唐山方胚為假期鎖價，並非長假期間持續成交形成的新價。表中商品指標屬行情參考，不等同台灣特定品級的到岸或現貨成交價。
第一章：台灣板捲補漲更具體，鋼筋價格傳導仍卡在通路
熱軋有新進口成交，酸洗重心持續上移
本週印尼熱軋對台據報成交逾 1 萬噸，價格約 CFR 554～556 USD/T。相較 W40 約 CFR 554 USD/T 的報價與 CFR 550 USD/T 的可交易評估，本週已有新成交支持較高補貨成本，但不同批次的規格、數量與裝期仍須分別核對。
浦項熱軋對台報價約 CFR 593 USD/T，據報成交約 CFR 590 USD/T；不過，市場消息指出，該批可能為替代 SN 鋼板用途的 SN 品種厚捲。這項成交可作為特定規格供應偏緊的訊號，不宜直接當作一般 SS400 或 SAE1006 熱軋的全面成交價，也不能忽略規格差異，直接與中鋼專案料價格計算價差。
酸洗捲表現較一致。國產及進口酸洗捲流通自運價由 W40 的 20,300～20,600 NTD/T，上移至約 20,600～20,800 NTD/T；部分業者報價提高至 21,000 NTD/T。部分尺寸缺料、對後續進口補貨成本的疑慮，以及業者限量惜售，繼續支撐價格。
另一方面，先前約 1.5 萬噸浦項酸洗成交資源預計於 10～11 月分批到貨。現貨缺料與未來進口到貨可能同時存在，短期惜售不代表後續供應永遠不足；採購仍須對照客戶實際規格、裝期及庫存。
燁輝漲盤落實，中鋼 11 月調幅仍待正式公告
燁輝 9 月 30 日公布新盤，10 月內銷鍍鋅、烤漆及 304 不鏽鋼烤漆均調漲 1,000 NTD/T；11 月外銷鍍鋅與烤漆調高 20 USD/T。這是本週已公布的供應端調價，後續仍須觀察通路轉嫁幅度與出貨情況。
中鋼 11 月熱軋漲幅的市場預期則較 W40 提高，部分業者由先前 500～600 NTD/T，上看約 1,000 NTD/T。
中鋼、中龍出貨回升，但增加不全是新增需求
中鋼與中龍 9 月合計出貨量含鋼胚約 104.1 萬噸，較 8 月的 83.1 萬噸增加約 25.27%。其中內銷由 44.0 增至 47.2 萬噸，外銷由 39.1 增至 56.9 萬噸，增量主要來自外銷。
這項資料顯示出貨恢復，不過，公司說明包含前月遞延貨量及天氣改善後的裝船恢復；內銷也仍低於原定 49.3 萬噸目標。因此，不能將整體月增幅全部解讀為終端新增訂單。對台灣板捲而言，較合理的判斷是「補貨成本、特定規格成交與出貨恢復共同提供支撐」，但一般下游需求尚未同步全面擴張。
鋼筋工程補庫有改善，一般通路新價仍受舊庫存壓抑
豐興 9 月 29 日開盤，鋼筋基價維持 18,300 NTD/T、廢鋼收購價維持 9,800 NTD/T，型鋼維持 25,000 NTD/T，三項均為平盤。市場報導顯示，南部公共工程與科技廠年底趕工帶動部分長單及補庫；豐興則表示，前次漲價後市場反應溫和，一般客戶仍只採購部分所需。
工程接單改善與一般通路採購保守並不矛盾。W40 的專案需求及部分大單成交，確實改善了鋼廠接單，但尚未帶動所有流通客戶在較高價格持續補貨。
10 月 2 日南部市場報導顯示，鋼廠正盤約 17,500 NTD/T，大型盤商卻仍以約 17,300 NTD/T 轉賣較低成本庫存，鋼廠即使讓價至 17,300～17,400 NTD/T，出貨也未明顯轉順。相較 W40 南部大單約 17,400～17,450 NTD/T 的交易評估，本週一般通路並未延續向上成交。
這裡存在兩種不同壓力：一是盤商賣價低於鋼廠新價的「通路售價倒掛」；二是進口廢鋼等製程成本高於成品售價的「成本倒掛」。低價舊貨尚未消化前，鋼廠即使有成本理由守價，也不容易把漲幅完整轉嫁。現階段應描述為「工程及長單有支撐，一般通路價格傳導停滯」，而非接單完全沒有改善或全市場已經放量。
近一個月觀察：漲盤落實之後，品項差異進一步擴大
W37 中鋼調價落實，抬高板捲後續補貨成本；W38 流通補漲，但鋼筋低價庫存仍拖住新價；W39 中國去庫擴大至部分板材，台灣鋼廠則轉向限量守價；W40 中國長材節前提貨與台灣部分工程需求改善。到了 W41，台灣板捲已有新的進口成交，鋼筋一般通路卻仍受舊貨壓抑，中國去庫速度也重新放慢。
從 W37 到 W41，鐵礦美元指標累計下跌約 8.26%、焦煤下跌約 4.55%，但 HRC 與國際廢鋼指標仍分別高約 5.82% 與 1.52%。本週 HRC、廢鋼雖小幅回落，仍不能把原料降溫直接解讀為台灣成品全面降價。
匯率也未提供額外緩衝。USD/TWD 即期賣出較 W40 提高 0.06；以 550 USD/T 的進口貨值試算，單是這項變化便增加約 33 NTD/T 的貨款成本。台灣進口採購須同時看美元報價、匯率與可取得貨源。
第二章：中國去庫放慢，原料與圓棒需求各有差異
2.1 五大鋼品社庫：長材仍去庫，板材三項同步增加
本期中國五大鋼品社會庫存為 1,076.69 萬噸，較 W40 減少 20.88 萬噸，連續第五週下降。與 W37 相比，四週間淨減少約 8.51%，但本期降幅小於 W40 的 47.09 萬噸，且去庫重新集中在鋼筋與線材。
| 品項 | W40 社庫（萬噸） | W41 社庫（萬噸） | 增減（萬噸） | 週變化 |
|---|---|---|---|---|
| 鋼筋 | 439.59 | 415.12 | -24.47 | -5.57% |
| 線材 | 58.05 | 55.42 | -2.63 | -4.53% |
| 熱軋 | 354.70 | 358.10 | +3.40 | +0.96% |
| 中厚板 | 120.03 | 121.48 | +1.45 | +1.21% |
| 冷軋 | 125.20 | 126.57 | +1.37 | +1.09% |
熱軋與中厚板由前期去庫轉為增加，冷軋則繼續累庫，顯示 W39～W40 去庫範圍擴大的情況沒有完全延續。板材社庫本期合計增加 6.22 萬噸，抵銷部分長材去庫效果。
供需資料也出現變化。Mysteel 9 月 30 日公布的五大品種週產量為 793.18 萬噸，較前期增加 13.50 萬噸、約 1.7%；表觀消費為 812.21 萬噸、下降 2.8%，其中建材下降 4.4%、板材下降 1.9%。節前備貨收尾、終端陸續放假，使本期不能延續 W40 的放量改善判斷。
包含鋼廠庫存的五大品種總庫存仍下降至 1,462.94 萬噸，但這與上表的社會庫存是不同口徑。庫存仍在下降，不等於消費持續增加；本週更值得注意的是產量回升、消費回落與板材累庫。
上述資料主要反映 9 月 30 日的節前狀態。中國十一長假至 10 月 7 日結束，假期後累庫、工地復工與製造業補貨的實際情況，仍須等後續資料確認。
2.2 鐵礦：跌勢擴大，高爐原料成本開始鬆動
本週鐵礦美元參考指標跌幅明顯大於前幾週。另一項 62% 澳洲粉礦運往中國的報價，10 月 2 日降至約 92.60 USD/T，較前週同一報價系列下跌約 4.2%；它與表中的 91.35 USD/T 金融參考指標並非同一序列，應分別觀察。
港口庫存增加、鋼廠虧損限制追價，以及鐵水產量下降，持續壓低採購意願。鐵礦回落有助高爐成本修復，但成本降低也可能帶動部分產線恢復供應；若成品消費未同步提高，原料降價不一定立即轉化為鋼廠利潤全面改善。
2.3 焦煤與焦炭：海運買家觀望，焦炭首輪降價開始執行
10 月 1 日，澳洲一般低揮發硬焦煤約 FOB 232.7 USD/T、中國到岸約 CFR 255 USD/T；優質低揮發硬焦煤約 FOB 272.1 USD/T、CFR 294 USD/T。與 W40 一般低揮發硬焦煤約 FOB 235.9 USD/T 相比，本期下移約 3.2 USD/T，不同品質仍有明顯價差。
中國買家在長假期間離場，海運交投清淡；印度冶金煤買家因庫存較充足，也傾向等待更低價格。這是煉鋼用焦煤採購節奏的變化，不宜與發電用動力煤市場的供需問題混為一談。
中國焦炭則出現比前週更明確的成本變化。河北、山東部分鋼廠於 9 月 30 日宣布調降採購價，濕熄焦下調 100 CNY/T、乾熄焦下調 110 CNY/T，10 月 1 日起執行。相較 W40 漲價後的高檔僵持，本週首輪降價已開始落地，直接減輕部分高爐成本；後續仍須觀察執行範圍及煤礦供應恢復情況。
2.4 廢鋼與方胚：電爐原料未跟隨鐵礦、煤焦同步回落
日本東京製鐵自 10 月 3 日起，旗下各廠廢鋼採購價調高 500 JPY/T，H2 新價約 48,000～50,500 JPY/T。日本採購仍有價格支撐，與國際廢鋼參考指標本週小跌的方向不同。
台灣進口廢鋼方面，9 月 30 日市場報導所述，前週美國 80:20 貨櫃廢鋼報價約 CFR 347～348 USD/T、成交約 CFR 343～344 USD/T；當時對本週的預估為報價自 CFR 350 USD/T 起、可交易區約 CFR 346～348 USD/T。後兩者仍屬市場評估，無法確認是否為成交紀錄，但顯示鋼廠取得便宜貨源的難度尚未解除。
日本 50:50 廢鋼亦有 CFR 380 USD/T 的高價報盤。以此原料組合試算的鋼筋成本約 19,500 NTD/T，只適用該製程情境，並非全台鋼廠平均成本；50:50、H2 與美國 80:20 的品級也不能互換。
方胚市場則受中國長假影響，唐山 Q235 假期鎖價約 2,980 CNY/T，印尼出口報價約 FOB 475 USD/T。台灣進口胚採購仍被鋼筋買氣與通路倒掛壓住，即使部分鋼廠評估以方胚替代高價廢鋼，也需先確認成品出貨與實際加工成本。
2.5 圓棒與優特鋼：一般市場持穩，高階用途接單較有支撐
中國一般圓棒本週沒有呈現台灣板捲式的明顯補漲。9 月 30 日，45# 碳結圓鋼直徑 29～85mm 的全國均價約 3,599 CNY/T，較前一交易日小跌 1 CNY/T；杭州庫提約 3,540 CNY/T、無錫庫提約 3,510 CNY/T。節前下游及通路陸續放假，交投偏淡，短期價格以持穩為主。
全國優特鋼樣本庫存同日為 331.02 萬噸，週增 3.01 萬噸、約 0.92%；其中 46 家樣本鋼廠庫存 152.22 萬噸、增加 1.40 萬噸，社庫 178.80 萬噸、增加 1.61 萬噸。鋼廠與通路同步累庫，顯示去化尚未轉強。
台灣高階特殊鋼則有不同訊號。榮剛 9 月 29 日法說會表示，既有產能在手訂單約 85 億元，較先前約 80 億元增加，航太及能源用高階鋼材需求提供支撐，且尚未納入新建大型鍛造等設備未來可承接的訂單。這是公司接單狀態的改善，不是本週單週新增 5 億元，也不能推論一般機械用圓棒全面轉強。
2.6 H 型鋼與不鏽鋼：漲盤、原料及需求仍不同步
東和 H 型鋼本期調高盤價 500 NTD/T，進口高價也降低了對國產現貨的低價競爭。不過，市場報導仍指出流通需求有限；進口 H 流通基價站上 24,000 NTD/T、國產 H 上看 25,000 NTD/T 以上，仍屬後續預期，不宜視為已普遍成交的新價。
不鏽鋼原料端則受到鎳價壓力。LME 鎳期貨 10 月 2 日收在約 15,626 USD/T，較前週下跌約 4.31%，庫存偏高與下游需求保守繼續壓抑走勢。鎳價回落不代表所有不鏽鋼產品都同步降價，仍須區分鋼廠盤價、規格與實際訂單。
台灣 8 月不鏽鋼盤元出口均價約 97,662 NTD/T，連續第四個月上升，但出口量較 7 月小減約 0.83%。這是月度進出口資料，顯示價格與數量不同步，不能當作本週不鏽鋼圓棒或盤元成交放量的證據。
第三章：亞洲板材續調價，國際市場仍由區域供應主導
越南｜熱軋提價、線材平盤，品項分化延續
河靜鋼鐵調高 12～1 月交期熱軋約 10 USD/T，新價約 CFR 555～570 USD/T；低碳線材則維持約 CFR 570～585 USD/T 平盤。越南和發 11 月交期熱軋也調高盤價，新價約 14,410～14,440 越南盾／公斤，並保留大戶優惠。
熱軋續漲而線材持平，再次說明亞洲並非所有鋼品同步轉強；台灣部分進口成交較積極，也不代表越南買家同樣追價。
美國｜現貨熱軋供應偏緊，與金融指標走勢需分開看
美國熱軋現貨約 1,250 USD／短噸，鋼廠平均交期約 9.3 週，部分鋼廠已暫停現貨接單或延後交貨。與 W40 相比，實體現貨價格仍有供應支撐，交期未明顯縮短。
國際政策｜產能過剩聯合行動升級，不等於新增關稅已生效
全球鋼鐵產能過剩論壇 GFSEC 於 9 月 30 日部長會議通過密爾瓦基聯合行動框架，反映產能過剩與貿易競爭仍是各國鋼鐵政策重點。OECD 預估 2028 年過剩產能可能達 7.45 億噸，但該預測先前已公布，本週新事件是國際協調框架，而非一項立即生效的新關稅。
對台灣業者而言，後續需觀察實際貿易措施、適用產品與生效日期，以及受限制貨源是否轉往亞洲其他市場。不宜把政策宣示直接換算成短期鋼價必漲或必跌。
下週關鍵觀察
- 中鋼 11 月正式新盤及個別品項調幅。
- 酸洗 20,600～20,800 NTD/T 的出貨延續性，以及前期進口料到貨後的供應變化。
- 台灣鋼筋工程及長單補庫是否擴散至一般通路，低價舊庫存的去化速度是否加快。
- 美國貨櫃廢鋼新報價是否形成成交，以及電爐廠改採方胚的實際利差。
- 中國 10 月 8 日後復工與補貨情況，區分假期累庫、產量變化及真實消費。
- 中國熱軋、中厚板與冷軋能否停止累庫，長材去庫是否恢復前期速度。
- 焦炭首輪降價的執行範圍、海運硬焦煤買家回場情況，以及鐵礦採購與鐵水產量變化。
- 優特鋼廠庫與社庫能否轉降，台灣高階特殊鋼訂單能否順利轉為出貨。
結語
W41 與前四週最大的差異，是局部改善不再沿同一方向擴大。台灣板捲已有進口成交與酸洗補漲支持，但鋼筋一般通路仍受低價庫存壓抑；中國長材持續去庫，板材卻同步累庫，產量回升與節前消費回落也使去庫速度放慢。
原料端的分歧進一步擴大：高爐原料降溫，區域廢鋼價格仍有支撐。圓棒與特殊鋼亦呈用途分化，一般市場持穩而庫存增加，高階航太與能源材料則有接單支持。
後續判斷應落在實際成交、低價庫存消化、交期及訂單出貨，而不只是漲盤或報價。中鋼正式開盤與中國長假後的供需資料，將決定本輪行情是繼續由特定品項帶動，還是能擴大成更廣泛的市場修復。
資料來源： TradingEconomics（鐵礦砂、焦煤、HRC、螺紋、國際廢鋼及 USD/CNY，行情資料截至 2026/09/30～2026/10/02）、玉山銀行（USD/TWD 即期匯率，截至 2026/10/04）、Mysteel（截至 2026/10/02）、中央社、鉅亨網及財訊快報等國內外鋼鐵新聞（截至 2026/10/03）、OECD／GFSEC（截至 2026/09/30）。
本報告由双享鋼鐵股份有限公司市場研究部發布，內容僅供市場研究與採購評估參考，不構成投資或直接採購決策之最終依據。